量化私募加速布局

2017-12-28 00:00:00
  近期期权市场成交活跃吸引了不少量化私募的关注,期权品种被作为量化投资领域新的“蓝海”,部分量化私募在经过2015年至今的观察和摸索后开始加大布局力度。业内人士表示,明年期权策略或将延续之前的稳健表现,并在市场波动率回升的趋势中进一步提升投资回报。
  私募加速发行
  期权策略产品
  今年下半年,不少量化私募在期权市场上的布局动作明显,甚至将其作为一条特色产品线打造,在投研上加大配置力度。
  双隆投资相关人士表示,近期计划新发期权混合策略产品。淘利资产也表示,今年不仅在原有产品中加入了期权策略,还在今年12月份成立了一只期权策略产品。易善资产也表示,在期权策略上有所运用。
  据了解,量化期权策略展现出同量化股票、管理期货策略完全不同的风险收益特征,具有较为明显的低风险。
  事实上,从2015年50ETF股票期权推出,便有私募基金开始关注和布局。到2016年期权交易的活跃度有了明显的提升,直到今年年中,相关私募产品的推出才开始陆续增加。
  双隆投资称,在2014年初,国内交易所仍在对期权品种进行讨论和开发测试时,便引进了海外期权专家布局各类型期权量化策略,在2015年50ETF期权上市伊始便开始期权实盘交易,经过测试之后,到2016年6月开始推出阳光化量化期权投资基金。
  尽管多有布局,但各家的策略也有差异。淘利资产期权投资部投资总监党玮睿称,淘利资产的整体策略是围绕隐含波动率的相对价值进行交易,方向中性,不依赖50ETF的涨跌,更关注隐波率曲面映射到50ETF收益率分布上的合理性。
  易善资产介绍,目前公司在期权策略的运用上,一方面是用来对冲大盘风险,二是做市商策略,对期权盘口双边报价,通过提供流通性赚取盘口买卖的差价。不过,目前做市商策略容量有限,主要由少数券商的自营在做。
  期权市场
  流动性和活跃度提升
  在多位量化私募人士看来,近期布局期权策略的力度提升,主要是由于近期期权市场成交活跃,市场流动性提供了支持。
  党玮睿称,如今50ETF稳定在日均百万张之上,能够承担一定规模的交易量。双隆投资也对此表示,和2015年及2016年相比,今年期权市场虽然套利机会明显下降、但市场流动性和成交活跃度明显提升。因此,期权量化策略在收益水平保持稳健的同时,交易冲击明显下降、策略容量大大提升,这些市场变化都是有利于大部分期权量化策略。
  牧鑫资产董事长张杰平表示,近期期权市场成交活跃的原因主要有两个,一是上证50最近的波动很大,不少市场投机者通过期权非线性的特征和杠杆特性短期投机。二是市场波动突然变大,买权方和卖权方对后期波动率的预期不一致,所以期权在价格发现过程中有频繁博弈。交易量的增加,说明国内期权的参与者在快速增加。
  双隆投资预计,明年期权策略将延续之前的稳健表现,并在市场波动率回升的趋势中进一步提升投资回报。易善资产则称,2017年中国市场乃至全球市场都创造了波动率的低点,明年有一定概率波动率反弹,做多波动率的期权策略或有比较好的表现。
来源:证券时报
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