豆粕大幅调整 看跌期权普涨 20170714

【期权成交概况】

今日豆粕期权全天总成交量为83630手、总成交金额为62819310元、总持仓量为200098手。豆粕期权1709系列合约成交量为53922手、成交金额为25677470元、持仓量为104886手。

交易最活跃期权合约统计中,无看涨期权上涨,涨幅最大看跌期权是M1709-P-2550,涨幅为500%;跌幅最大看涨期权是M1711-P-3000,跌幅为-60.74%,无看跌期权下跌;成交最大看涨期权是M1709-C-2900,成交量为6342手,成交最大看跌期权是M1709-P-2850,成交量为4702手;持仓最大看涨期权是M1709-C-3000,持仓量为9092手,持仓最大看跌期权是M1709-P-2750,持仓量为7602手。豆粕期权合约行情统计如表12、图12

 

 

【波动率分析】

豆粕期权1709系列合约隐含波动率主要处在21%38%之间,其中看涨期权隐含波动率平均值为26.29%,看跌期权隐含波动率平均值为23.71%,看涨期权ATM隐含波动率为21.48%,看跌期权ATM隐含波动率为21.09%(如图3);豆粕期权1709系列合约隐含波动率曲线呈左偏斜形态,介于21%31%之间,平均值为24.24%(如图4)。

 

 

P/C比率分析

从豆粕期权1709系列合约统计看,成交量计算的P/C比率平均值为2.31,持仓量计算的P/C比率平均值为3.28,在行权价格26002550P/C比率最高,分别为7.489.92,如图56

从合约月份统计来看,持仓量计算的P/C比率平均值为0.85。从行权价格统计来看,行权价格24002800之间P/C比率水平较高,持仓量计算的P/C比率在行权价格2500P/C比率最高为6.90,行权价格2900以上P/C比率均低于1,如图78

 

 

【投资策略建议】

豆粕期货1709合约日盘跳空低开后震荡下跌,报收2849/吨,前20名会员持买、卖单量增减不一(买单减少3467、卖单增加7134)。豆粕期权在行权价格2600265030003100上的看跌看涨净持仓较大,1709合约系列看涨-看跌净持仓减少3500手至2300手水平,隐含波动率曲线呈现左偏斜形态且小幅抬升,隐含波动率差(看跌-看涨)为负且幅度扩张,建议构造价差交易策略,可以利用Delta对冲交易Gamma

 

 

 

 

豆粕期权日报图表

1:豆粕期权1709系列合约行情统计

看涨期权

行权价格

看跌期权

最新价

涨跌幅%

成交量

持仓量

最新价

涨跌幅%

成交量

持仓量

451.0

-12.77

78

290

2400

1.0

100.00

216

1844

397.0

-14.99

64

286

2450

1.5

200.00

110

910

360.0

-13.67

56

550

2500

2.5

400.00

176

5150

304.0

-17.17

112

466

2550

3.0

500.00

504

4624

256.0

-19.50

126

742

2600

5.0

233.33

942

5956

210.0

-22.22

254

1142

2650

7.5

114.29

914

6818

163.0

-27.23

866

2062

2700

13.0

85.71

3146

7216

122.5

-32.13

824

2488

2750

22.5

66.67

3510

7602

90.0

-36.17

970

2744

2800

40.0

66.67

3728

5020

63.5

-40.09

3570

6006

2850

63.0

61.54

4702

3790

44.5

-41.83

6342

7894

2900

94.0

56.67

2930

2242

31.0

-42.06

5308

6584

2950

128.0

47.98

430

772

21.0

-40.85

4964

9092

3000

173.5

46.41

270

638

15.0

-33.33

3344

4516

3050

214.5

37.94

168

448

11.0

-18.52

3910

4950

3100

255.0

29.77

174

522

7.0

-6.67

1156

1462

3150

306.5

27.44

58

60

 

资料来源:Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所

 

2:交易活跃豆粕期权合约统计

看涨期权

表现方式

看跌期权

合约代码

涨跌幅%

成交量

持仓量

合约代码

涨跌幅%

成交量

持仓量

-

-

-

-

涨幅最大

M1709-P-2550

500.00

504

4624

-

-

-

-

M1709-P-2500

400.00

176

5150

-

-

-

-

M1709-P-2600

233.33

942

5956

M1709-C-2900

-41.83

6342

7894

跌幅最大

-

-

-

-

M1709-C-2950

-42.06

5308

6584

-

-

-

-

M1711-C-3000

-60.74

30

626

-

-

-

-

M1709-C-2900

-41.83

6342

7894

成交最大

M1709-P-2850

61.54

4702

3790

M1709-C-2950

-42.06

5308

6584

M1709-P-2800

66.67

3728

5020

M1709-C-3000

-40.85

4964

9092

M1709-P-2750

66.67

3510

7602

M1709-C-3000

-40.85

4964

9092

持仓最大

M1709-P-2750

66.67

3510

7602

M1801-C-3100

-12.62

1828

8748

M1709-P-2700

85.71

3146

7216

M1709-C-2900

-41.83

6342

7894

M1709-P-2650

114.29

914

6818

 

资料来源:Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所

 

1:看跌-看涨期权成交、持仓净值(合约月份)

 

2:看跌-看涨期权成交、持仓净值(行权价格)

 

资料来源:Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所

 

资料来源:Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所

 

3:豆粕期权1709系列合约隐含波动率

 

4:豆粕期权1709系列合约隐含波动率曲线

 

资料来源:Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所

 

资料来源:Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所

 

3:全部豆粕期权合约隐含波动率(%

看涨期权

 

看跌期权

201709

201711

201712

201801

201803

201805

隐含波动率(%)

201709

201711

201712

201801

201803

201805

34.38

0.00

 

 

0.00

26.76

2400

31.25

20.31

 

 

19.92

19.73

0.00

0.00

0.00

22.27

0.00

25.68

2450

28.13

19.53

26.17

23.44

19.53

19.53

38.28

0.00

0.00

24.61

0.00

18.95

2500

26.56

24.61

31.25

23.05

19.34

19.53

28.13

26.56

0.00

21.09

19.53

19.92

2550

25.00

26.76

32.03

22.27

16.60

19.53

25.78

0.00

0.00

21.48

0.00

19.14

2600

23.44

21.48

19.53

21.78

19.14

19.43

24.22

0.00

0.00

20.31

10.94

19.14

2650

21.88

19.53

18.36

21.58

19.53

19.63

21.88

0.00

10.16

22.46

0.00

19.82

2700

21.09

20.12

18.95

21.48

14.65

19.43

21.09

28.52

27.44

20.51

13.48

20.12

2750

20.31

13.67

16.60

21.68

16.60

19.63

21.48

28.13

27.15

21.88

19.34

19.24

2800

21.09

14.94

16.41

21.58

19.73

19.63

21.48

49.22

16.50

22.27

18.65

19.92

2850

21.09

34.18

15.33

21.78

19.92

19.92

22.27

26.37

16.41

22.36

20.31

20.12

2900

21.88

15.23

22.36

22.07

20.21

20.12

23.44

25.20

23.24

22.95

19.53

20.41

2950

21.88

43.55

18.95

22.56

26.07

20.90

23.83

15.63

22.17

23.44

20.51

20.61

3000

24.61

13.28

18.75

22.85

21.88

19.73

25.00

22.66

21.29

23.44

22.07

20.80

3050

24.22

49.61

42.38

23.73

36.13

15.92

26.56

23.24

16.41

23.93

20.51

21.09

3100

21.09

25.20

12.30

24.41

26.17

19.73

26.56

23.83

16.99

24.41

 

 

3150

25.78

0.00

44.63

25.00

 

 

 

 

16.41

25.20

 

 

3200

 

 

0.00

24.61

 

 

 

资料来源:Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所

 

5:豆粕期权1709系列合约P/C比率(成交量)

 

6:豆粕期权1709系列合约P/C比率(持仓量)

 

资料来源:Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所

 

资料来源:Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所

 

7:全部豆粕期权合约P/C比率(合约月份)

 

8:全部豆粕期权合约P/C比率(行权价格)

 

资料来源:Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所

 

资料来源:Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所

 

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