豆粕低位反弹 看跌期权下跌 20170517

【期权成交概况】

今日豆粕期权全天总成交量为36860手、总成交金额为26950960元、总持仓量为172826手。豆粕期权1709系列合约成交量为23704手、成交金额为17836780元、持仓量为102846手。

交易最活跃期权合约统计中,涨幅最大看涨期权是M1708-C-3100,涨幅为1100%,涨幅最大看跌期权是M1805-P-2850,涨幅为3.01%;跌幅最大看涨期权是M1711-C-2950,跌幅为-31.43%,跌幅最大看跌期权是M1707-P-2700,跌幅为-85.71%;成交最大看涨期权是M1709-C-2850,成交量为2466手,成交最大看跌期权是M1709-P-2750,成交量为1988手;持仓最大看涨期权是M1709-C-3000,持仓量为11506手,持仓最大看跌期权是M1709-P-2750,持仓量为6796手。豆粕期权合约行情统计如表12、图12

 

 

【波动率分析】

豆粕期权1709系列合约隐含波动率大体处在13%18%之间,其中看涨期权隐含波动率平均值为15.22%,看跌期权隐含波动率平均值为15.77%,看涨期权ATM隐含波动率为14.26%,看跌期权ATM隐含波动率为13.87%(如图3);豆粕期权1709系列合约隐含波动率曲线呈右偏斜形态,介于13%18%之间,平均值为14.78%(如图4)。

 

 

P/C比率分析

从豆粕期权1709系列合约统计看,成交量计算的P/C比率平均值为1.29,持仓量计算的P/C比率平均值为1.62,在行权价格2600P/C比率最高,分别为6.584.19,如图56

从合约月份统计来看,持仓量计算的P/C比率平均值为0.87。从行权价格统计来看,行权价格25002750之间P/C比率水平较高,持仓量计算的P/C比率在行权价格2600P/C比率最高为4.19,行权价格2850以上P/C比率均低于1,如图78

 

 

【投资策略建议】

豆粕期货1709合约今日低位反弹至2800上方,当前行情依然处在震荡期。豆粕期权1709合约净空方向持仓减少1100余张至16800张水平,行权价格2600270029003000上的净多、空方向持仓较大,隐含波动率曲线呈右偏斜形态,隐含波动率差(看跌-看涨)转负,建议采用比率价差交易策略,利用Delta对冲交易Gamma

 

 

 

 

豆粕期权日报图表

1:豆粕期权1709系列合约行情统计

看涨期权

行权价格

看跌期权

最新价

涨跌幅%

成交量

持仓量

最新价

涨跌幅%

成交量

持仓量

312.5

11.81

388

1238

2500

3.0

-50.00

314

3384

264.0

12.58

304

1074

2550

4.5

-59.09

290

2406

220.0

14.29

212

1274

2600

9.0

-52.63

1394

5344

174.0

12.62

578

1146

2650

15.5

-50.00

660

4694

139.5

15.77

704

1700

2700

27.0

-42.55

1378

6380

105.0

14.75

1220

3716

2750

44.5

-34.07

1988

6796

80.0

18.52

1352

4878

2800

68.5

-26.74

1788

5350

58.5

21.88

2466

9816

2850

99.5

-19.76

1770

4288

44.0

31.34

1572

7186

2900

135.0

-15.09

336

1098

33.5

52.27

908

6280

2950

174.0

-12.12

468

926

26.0

79.31

1266

11506

3000

216.0

-10.00

194

920

20.0

122.22

652

5410

3050

259.5

-8.79

218

722

15.5

181.82

918

4622

3100

304.0

-8.16

366

692

 

资料来源:Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所

 

2:交易最活跃豆粕期权合约统计

看涨期权

表现方式

看跌期权

合约代码

涨跌幅%

成交量

持仓量

合约代码

涨跌幅%

成交量

持仓量

M1708-C-3100

1100.00

40

380

涨幅最大

M1805-P-2850

3.01

6

6

M1709-C-3100

181.82

918

4622

-

-

-

-

M1709-C-3050

122.22

652

5410

-

-

-

-

M1711-C-2850

-5.20

20

82

跌幅最大

M1707-P-2800

-64.29

738

1172

M1707-C-2900

-6.25

106

1994

M1707-P-2750

-77.27

330

1688

M1711-C-2950

-31.43

40

296

M1707-P-2700

-85.71

1076

1866

M1709-C-2850

21.88

2466

9816

成交最大

M1709-P-2750

-34.07

1988

6796

M1709-C-2900

31.34

1572

7186

M1709-P-2800

-26.74

1788

5350

M1709-C-2800

18.52

1352

4878

M1709-P-2850

-19.76

1770

4288

M1709-C-3000

79.31

1266

11506

持仓最大

M1709-P-2750

-34.07

1988

6796

M1709-C-2850

21.88

2466

9816

M1709-P-2700

-42.55

1378

6380

M1709-C-2900

31.34

1572

7186

M1709-P-2800

-26.74

1788

5350

 

资料来源:Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所

 

1:看涨-看跌期权成交、持仓净值(合约月份)

 

2:看涨-看跌期权成交、持仓净值(行权价格)

 

资料来源:Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所

 

资料来源:Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所

 

3:豆粕期权1709系列合约隐含波动率

 

4:豆粕期权1709系列合约隐含波动率曲线

 

资料来源:Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所

 

资料来源:Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所

 

3:全部豆粕期权合约隐含波动率(%

看涨期权

 

看跌期权

201707

201708

201709

201711

201712

201801

201803

201805

隐含波动率(%)

201707

201708

201709

201711

201712

201801

201803

201805

34.38

31.64

16.41

 

 

 

 

11.91

2500

12.50

15.63

14.84

 

 

 

 

11.72

28.13

30.08

14.84

25.59

17.77

13.09

16.80

12.21

2550

18.75

14.06

14.06

15.04

14.06

12.89

12.50

11.72

0.00

0.00

15.04

24.22

17.38

13.28

0.00

12.11

2600

12.50

16.41

13.67

13.87

14.26

12.70

12.50

11.82

12.50

21.48

13.48

7.03

17.19

13.18

16.02

11.82

2650

12.50

16.80

13.28

14.26

14.45

12.70

12.50

12.01

21.09

0.00

14.26

11.52

14.65

12.50

18.65

11.33

2700

6.25

16.99

13.28

13.28

14.45

12.60

13.18

12.21

13.28

6.64

13.87

13.28

12.70

12.89

14.36

11.82

2750

9.38

15.23

13.48

13.48

14.26

12.79

12.30

12.60

9.38

12.50

14.26

12.40

11.52

12.99

13.96

12.89

2800

9.77

17.97

13.87

15.33

13.18

12.89

13.96

12.99

10.16

12.89

14.45

12.50

13.57

13.28

14.65

1.56

2850

9.77

14.06

14.45

14.06

15.43

13.28

14.65

14.06

10.16

10.94

14.84

11.72

14.65

13.38

14.65

13.38

2900

5.47

23.44

15.04

11.13

10.64

13.67

11.33

13.77

10.94

14.26

15.63

10.94

12.70

13.67

13.38

13.77

2950

0.00

22.27

15.63

14.26

13.18

14.16

13.77

14.16

12.50

15.63

16.41

14.84

14.26

14.26

13.77

 

3000

18.75

28.13

16.41

14.26

13.09

14.65

15.92

 

15.63

14.84

16.80

14.84

14.84

14.84

14.55

 

3050

0.00

12.50

16.80

14.65

14.65

15.33

14.55

 

12.50

16.41

17.58

15.43

16.02

15.43

14.65

 

3100

0.00

0.00

17.19

15.04

14.65

16.02

13.67

 

12.50

 

 

 

15.63

 

 

 

3150

29.69

 

 

 

18.95

 

 

 

 

资料来源:Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所

 

5:豆粕期权1709系列合约P/C比率(成交量)

 

6:豆粕期权1709系列合约P/C比率(持仓量)

 

资料来源:Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所

 

资料来源:Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所

 

7:全部豆粕期权合约P/C比率(合约月份)

 

8:全部豆粕期权合约P/C比率(行权价格)

 

资料来源:Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所

 

资料来源:Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所

 

 

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