螺纹钢热卷:钢厂实质性减产尚未出现,反弹加空思路延续 0929

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【摘要】 
  本周摘要及观点:
  期现价格:上周螺纹1601主力合约收于1891元,周环比下跌31元/吨。目前螺纹期货主力合约价格较华东上海地区同交割品牌三级螺纹主流市价(按磅计)贴水129元/吨。热卷1601主力合约收于1916元,周环比下跌21元/吨,成交5.68万手。目前热卷期货主力合约价格较华东上海地区同交割品牌4.75mm厚度热卷主流市价(按磅计)升水6元/吨。
  钢材需求:上周沪市终端线螺每周采购量为15172.80吨,环比增加6.83%,节前备货需求有所体现,但地产与制造业持续低迷,9月传统旺季需求大幅低于往年水平。
  钢材供给:据中钢协统计,2015年9月上旬重点企业粗钢日产量为179.54万吨,较8月下旬增加11.86万吨,旬环比上升7.1%。统计重点钢铁企业库本旬末存量为1617.3万吨,较上一旬末亦涨85.79万吨,旬环比上升5.4%。9月钢厂开工持续上升,市场投放增加,而需求持续低迷,致库存出现一定反弹。
  钢材库存:截至9月25日,全国螺纹、线材、中板、热轧和冷轧五大品种库存总量1030.30万吨,周环比降幅为0.69%,同比降幅为11.26%;全国主要城市螺纹钢库存为458.40万吨,周环比降幅为1.06%,同比降幅为10.28%;全国热轧库存总量为249.10万吨,周环比降幅为1.74%,同比降幅为9.05%。全品种库存同比与环比降幅均出现一定程度收窄,凸显需求低迷导致去库压力较大。
  本周关注:9月虽为传统旺季,但今年表现不尽如人意,钢厂开工持续攀升导致市场投放持续增加,供需矛盾仍在积累,钢厂减产预期加重。
  技术分析:上周螺纹1601合约震荡走弱,均线空头排列,持续运行在5日线下方。
  操作建议:上周螺纹期货主力1601合约再度走弱,市场供过于求现象明显,钢价持续下挫,钢厂亏损日趋严重,但大部分钢厂尚未出现实质性减产,开工率高企,操作上建议延续反弹加空思路。
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  

  【一周市场回顾】
  期货市场:上周螺纹1601主力合约再度走弱,周K收阴。螺纹1601主力合约收于1891元,周环比下跌31元,成交1511.1万手,持仓增加3.91万手至264.9万手。目前螺纹期货主力合约价格较华东上海地区同交割品牌三级螺纹主流市价(按磅计)贴水129元/吨。
  上周热卷1601主力合约震荡走弱,周K收阴。周五热卷1601主力合约收于1916元,周环比下跌21元,成交5.68万手,持仓增加0.09万手至5.17万手。目前热卷期货主力合约价格较华东上海地区同交割品牌4.75mm厚度热卷主流市价(按磅计)升水6元/吨。
  
  螺纹钢和热卷价差:上周热卷主力和螺纹主力的价差为25元/吨,价差较之前一周上升10元/吨。

   图1  上海地区螺纹期现价差

  图2   上海地区热卷期现价差

 

资料来源:西本新干线、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:国泰君安期货产业服务研究所

国内现货: 
  螺纹钢市场:上周螺纹钢现货价格小幅走弱。其中上海三级螺纹钢价格下跌10元/吨至2000元/吨(理计),北京三级螺纹钢价格下跌10元/吨至1920元/吨(理计),广州三级螺纹钢价格下维持2220元/吨(过磅)。
  热卷市场:上周热卷现货价格继续走弱。其中上海4.75mm热轧卷板价格下跌10元/吨至1910元/吨,天津4.75mm热轧卷板价格下跌10元/吨至1970元/吨,广州4.75mm热轧卷板价格下跌30元/吨至1990元/吨。

   图2  西本钢材指数

  图3   上海地区线螺销售量指数

 

资料来源:西本新干线、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:国泰君安期货产业服务研究所

  钢材需求:上周沪市终端线螺每周采购量为15172.80吨,环比增加6.83%,节前备货需求有所体现,但地产与制造业持续低迷,9月传统旺季需求大幅低于往年水平。
  9月财新中国制造业采购经理人指数初值录得数据为47,较8月终值下降0.3个百分点,低于8月初值0.1个百分点。这一数值创2009年3月来最低。从分项指标来看,财新PMI产出指数回落至45.7,较8月产出指数下降0.7个百分点。而新订单指数、新出口订单指数、就业指数等分项指标也均出现下降。
  
   钢材供给:据中钢协统计,2015年9月上旬重点企业粗钢日产量为179.54万吨,较8月下旬增加11.86万吨,旬环比上升7.1%。统计重点钢铁企业库本旬末存量为1617.3万吨,较上一旬末亦涨85.79万吨,旬环比上升5.4%。9月钢厂开工持续上升,市场投放增加,而需求持续低迷,致库存出现一定反弹。
  
  钢厂调价:国内板材龙头企业宝钢、武钢、鞍钢对10月份出厂价格稳中有降,其中对热轧出厂价格均维持不变,对冷轧鞍钢下调50元/吨,宝钢、武钢价格不变,对酸洗、镀锌等产品出厂价格普遍下调80-200元/吨,反映出在下游汽车、机械、造船等行业表现持续低迷的形势下,板材企业对后市较为悲观。建筑钢材企业本月除个别钢厂限价小幅上调出厂价格外,多数钢厂出厂价格均明显下调。其中华东地区主导钢厂沙钢、永钢、中天等钢厂在9月份对出厂价格累计大幅下调了160-230元/吨,福建三钢、方大特钢、柳钢、鄂钢等钢厂出厂价格下调幅度也在100元/吨以上。
  
表1:螺纹价格一周变动

资料来源:Mysteel、文华财经、国泰君安期货产业服务研究所

表2 热卷价格一周变动

 

 

 

 

 

资料来源:Mysteel、文华财经、国泰君安期货产业服务研究所

图4   HRB400螺纹钢价格

图5    Q235高线价格

 

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:联合钢铁网、国泰君安期货产业服务研究所

 

图6  我国其它主要钢材品种价格

图7  国际螺纹钢价格

 

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:steelhome、国泰君安期货产业服务研究所

 

  钢材库存:截至9月25日,全国螺纹、线材、中板、热轧和冷轧五大品种库存总量1030.30万吨,周环比降幅为0.69%,同比降幅为11.26%;全国主要城市螺纹钢库存为458.40万吨,周环比降幅为1.06%,同比降幅为10.28%;全国热轧库存总量为249.10万吨,周环比降幅为1.74%,同比降幅为9.05%。全品种库存同比与环比降幅均出现一定程度收窄,凸显需求低迷导致去库压力较大。
  
  图8  全国螺纹钢社会库存(万吨)

  图9  全国各品种钢材社会库存(万吨)

 

资料来源:Wind、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:Wind、国泰君安期货产业服务研究所

     钢铁原材料:上周唐山方坯小幅下跌,截止上周末收于1700元/吨,较前一周下跌20元/吨。铁矿石市场震荡走弱,周五普氏指数收于56.85美金,较之前一周下跌0.85美金。
    
     表3钢铁原材料价格变动
原材料
单位
本周末
上周末
变动金额
变动幅度
普式铁矿石进口价CFR(62%,美元/干吨)
元/吨
56.85
57.70
-0.85
-1.47%
唐山二级冶金焦
元/吨
810.00
810.00
0
0.00%
唐山方坯
元/吨
1710
1720
-10
-0.58%
唐山废钢
元/吨
1190
1190
0
0.00%
图巴朗-青岛港
美元/吨
13.360
14.590
-1.230
-8.43%
澳西-青岛港
美元/吨
5.877
5.959
-0.082
-1.38%

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所


图10  国内现货矿价格(元/吨)

 图11  铁矿石库存统计(万吨)

 

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:steelhome、国泰君安期货产业服务研究所

 

图12  海运费(美元/吨)

图13  焦炭市场价格(元/吨)

 

资料来源:中华商务网、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所


  
   图14  轧钢企业盈亏状况(元/吨)

  图15  大型钢企螺纹钢利润(元/吨)

 

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所

【本周关注】
  9月虽为传统旺季,但今年表现不尽如人意,钢厂开工持续攀升导致市场投放持续增加,供需矛盾仍在积累,钢厂减产预期加重。
  
【技术分析】
   上周螺纹1601合约震荡走弱,均线空头排列,持续运行在5日线下方。
  
图16  螺纹钢指数周K线走势图

 资料来源:博易大师国泰君安期货产业服务研究所
 
图17热卷指数周K线走势图

 资料来源:博易大师国泰君安期货产业服务研究所
 
【操作建议】
  上周螺纹期货主力1601合约再度走弱,市场供过于求现象明显,钢价持续下挫,钢厂亏损日趋严重,但大部分钢厂尚未出现实质性减产,开工率高企,操作上建议延续反弹加空思路。

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