螺纹钢热卷:开工率持续回升,供需矛盾加重,延续反弹加空思路 0922

日期:2015-09-22

【摘要】 
  本周摘要及观点:
  期现价格:上周螺纹1601主力合约收于1922元,周环比下跌24元/吨。目前螺纹期货主力合约价格较华东上海地区同交割品牌三级螺纹主流市价(按磅计)贴水148元/吨。热卷1601主力合约收于1937元,周环比下跌24元/吨,成交6.61万手。目前热卷期货主力合约价格较华东上海地区同交割品牌4.75mm厚度热卷主流市价(按磅计)升水17元/吨。
  钢材需求:上周市场成家下滑明显,价格连续阴跌依然无法刺激终端用户采购需求,9月已过半,不少商家对"金九"需求提振预期落空。
  钢材供给:据中钢协统计,2015年8月下旬重点钢铁企业粗钢日均产量164.46万吨,旬环比下降4.43%;生铁日均产量161.48万吨,旬环比下降4.8%。8月下旬末,重点钢铁企业钢材库存量1531.51万吨,旬环比下降13.06万吨,降幅0.85%。 上周高炉开工率持续回升,全国高炉开工率为82.18%,较前一周上升0.41个百分点,唐山高炉开工率再升1.83个百分点达到87.20%,市场供给持续上升。
  钢材库存:截至9月18日,全国螺纹、线材、中板、热轧和冷轧五大品种库存总量1037.50万吨,周环比降幅为1.31%,同比降幅为12.10%;全国主要城市螺纹钢库存为463.30万吨,周环比降幅为2.09%,同比降幅为10.46%;全国热轧库存总量为253.50万吨,周环比降幅为0.67%,同比降幅为8.38%。全品种库存环比连续两周回落,但与去年同比降幅继续收窄,去库进程较去年同期相比有所放缓。
  本周关注:高炉开工持续回升,供给稳步增加,需求出现明显反复,并未出现持续放量,钢厂利润状况恶化,减产预期加重。
  技术分析:上周螺纹1601合约小幅走低,被5日均线牢牢压制,KDJ呈发散状态,弱势明显。
  操作建议:上周螺纹期货主力1601合约小幅走弱,目前市场钢厂开工持续回升,市场投放量加大,但需求并未出现传统旺季应有的大幅增长出现,供给矛盾持续恶化,钢厂目前亏损严重,钢厂减产节点存在提前可能,期螺弱势格局将延续,操作上建议延续反弹加空思路。
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  【一周市场回顾】
  期货市场:上周螺纹1601主力合约震荡走低,周K收阴线。螺纹1601主力合约收于1922元,周环比下跌24元,成交1892.3万手,持仓增加13.0万手至261.0万手。目前螺纹期货主力合约价格较华东上海地区同交割品牌三级螺纹主流市价(按磅计)贴水148元/吨。
  上周热卷1601主力合约延续弱势,周K收阴线。周五热卷1601主力合约收于1937元,周环比下跌24元,成交6.61万手,持仓增加0.19万手至5.08万手。目前热卷期货主力合约价格较华东上海地区同交割品牌4.75mm厚度热卷主流市价(按磅计)升水17元/吨。
  
  螺纹钢和热卷价差:上周热卷主力和螺纹主力的价差为15元/吨,价差较之前一周持平。

   图1  上海地区螺纹期现价差

  图2   上海地区热卷期现价差

 

资料来源:西本新干线、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:国泰君安期货产业服务研究所

国内现货: 
  螺纹钢市场:上周螺纹钢现货价格持续走弱。其中上海三级螺纹钢价格下跌60元/吨至2010元/吨(理计),北京三级螺纹钢价格下跌20元/吨至1930元/吨(理计),广州三级螺纹钢价格下跌40元/吨至2220元/吨(过磅)。
  热卷市场:上周热卷现货价格延续弱势。其中上海4.75mm热轧卷板价格下跌10元/吨至1920元/吨,天津4.75mm热轧卷板价格下跌30元/吨至1980元/吨,广州4.75mm热轧卷板价格下跌40元/吨至2020元/吨。

   图2  西本钢材指数

  图3   上海地区线螺销售量指数

 

资料来源:西本新干线、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:国泰君安期货产业服务研究所

  钢材需求:上周市场成家下滑明显,价格连续阴跌依然无法刺激终端用户采购需求,9月已过半,不少商家对"金九"需求提振预期落空。
  截止到9月15日,国家发改委9月已批复19个项目,合计投资达到3200亿元,其中包含安徽、内蒙古、新疆等地区高速公路网络建设,均主要为"一带一路"战略服务,可见近期发改委基建项目审批速度再度加速,重点为"一带一路"相关项目建设,市场普遍预计未来基建项目依然有较大期待空间。
  
  钢材供给:据中钢协统计,2015年8月下旬重点钢铁企业粗钢日均产量164.46万吨,旬环比下降4.43%;生铁日均产量161.48万吨,旬环比下降4.8%。8月下旬末,重点钢铁企业钢材库存量1531.51万吨,旬环比下降13.06万吨,降幅0.85%。 上周高炉开工率持续回升,全国高炉开工率为82.18%,较前一周上升0.41个百分点,唐山高炉开工率再升1.83个百分点达到87.20%,市场供给持续上升。
  
  钢厂调价:上周国内板材龙头企业宝钢、武钢、鞍钢相继出台10月份出厂价格,对热轧出厂价格均维持不变,对冷轧鞍钢下调50元/吨,宝钢、武钢价格不变,对酸洗、镀锌等产品出厂价格普遍下调80-200元/吨,反映出在下游汽车、机械、造船等行业表现持续低迷的形势下,板材企业对后市依然较为谨慎。建筑钢材企业本周价格以全面下调为主,其中华东地区主导钢厂沙钢、永钢、中天等钢厂对9月中旬出厂价格下调20-50元/吨,并对上期合同补差20-40元/吨,中南地区鄂钢、华北地区首钢长治、西部地区成都成实等钢厂对出厂价格下调50-100元/吨。
  
表1:螺纹价格一周变动

资料来源:Mysteel、文华财经、国泰君安期货产业服务研究所

表2 热卷价格一周变动

 

 

 

 

 

资料来源:Mysteel、文华财经、国泰君安期货产业服务研究所

图4   HRB400螺纹钢价格

图5    Q235高线价格

 

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:联合钢铁网、国泰君安期货产业服务研究所

 

图6  我国其它主要钢材品种价格

图7  国际螺纹钢价格

 

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:steelhome、国泰君安期货产业服务研究所

 

  钢材库存:截至9月18日,全国螺纹、线材、中板、热轧和冷轧五大品种库存总量1037.50万吨,周环比降幅为1.31%,同比降幅为12.10%;全国主要城市螺纹钢库存为463.30万吨,周环比降幅为2.09%,同比降幅为10.46%;全国热轧库存总量为253.50万吨,周环比降幅为0.67%,同比降幅为8.38%。全品种库存环比连续两周回落,但与去年同比降幅继续收窄,去库进程较去年同期相比有所放缓。
  
  图8  全国螺纹钢社会库存(万吨)

  图9  全国各品种钢材社会库存(万吨)

 

资料来源:Wind、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:Wind、国泰君安期货产业服务研究所

     钢铁原材料:上周唐山方坯小幅下跌,截止上周末收于1720元/吨,较前一周下跌30元/吨。铁矿石市场大幅上涨,周五普氏指数收于57.70美金,较之前一周下跌1.55美金。
    
     表3钢铁原材料价格变动
原材料
单位
本周末
上周末
变动金额
变动幅度
普式铁矿石进口价CFR(62%,美元/干吨)
元/吨
57.70
59.25
-1.55
-2.62%
唐山二级冶金焦
元/吨
810.00
830.00
-20
0.00%
唐山方坯
元/吨
1740
1710
30
-2.41%
唐山废钢
元/吨
1200
1220
-20
-1.64%
图巴朗-青岛港
美元/吨
12.595
10.917
1.678
14.73%
澳西-青岛港
美元/吨
5.564
5.155
0.409
7.93%

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所


图10  国内现货矿价格(元/吨)

 图11  铁矿石库存统计(万吨)

 

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:steelhome、国泰君安期货产业服务研究所

 

图12  海运费(美元/吨)

图13  焦炭市场价格(元/吨)

 

资料来源:中华商务网、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所


  
   图14  轧钢企业盈亏状况(元/吨)

  图15  大型钢企螺纹钢利润(元/吨)

 

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所

【本周关注】
  高炉开工持续回升,供给稳步增加,需求出现明显反复,并未出现持续放量,钢厂利润状况恶化,减产预期加重。
  
【技术分析】
   上周螺纹1601合约小幅走低,被5日均线牢牢压制,KDJ呈发散状态,弱势明显。
  
图16  螺纹钢指数周K线走势图

 资料来源:博易大师国泰君安期货产业服务研究所
 
图17热卷指数周K线走势图

 资料来源:博易大师国泰君安期货产业服务研究所
 
【操作建议】
  上周螺纹期货主力1601合约小幅走弱,目前市场钢厂开工持续回升,市场投放量加大,但需求并未出现传统旺季应有的大幅增长出现,供给矛盾持续恶化,钢厂目前亏损严重,钢厂减产节点存在提前可能,期螺弱势格局将延续,操作上建议延续反弹加空思路。

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