螺纹钢热卷:供强需弱体现,延续反弹加空思路 0915

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【摘要】 
  本周摘要及观点:
  期现价格:上周螺纹1601主力合约收于1946元,周环比下跌9元/吨。目前螺纹期货主力合约价格较华东上海地区同交割品牌三级螺纹主流市价(按磅计)贴水123元/吨。热卷1601主力合约收于1961元,周环比下跌1元/吨,成交6.81万手。目前热卷期货主力合约价格较华东上海地区同交割品牌4.75mm厚度热卷主流市价(按磅计)升水21元/吨。
  钢材需求:钢材需求旺季来临,成交时有反复,但总量不及预期,造成各地钢材价格重心不断下移。
  钢材供给:8月份我国粗钢产量为6694万吨,同比下降3.5%,1-8月,国内粗钢产量为54302万吨,同比下降2%。8月份我国粗钢日均产量为212.39万吨,较上月环比增长1.67%。8月份我国钢材产量9449万吨,同比增长0.4%,1-8月,国内钢材产量为74545万吨,同比增长1.5%。8月份我国钢材日均产量304.81万吨,较上月环比增长2.37%。8月全国高炉开工率持续小幅攀升,较7月环比增长明显,但整个8月开工率较去年同期相比处于偏低水平,同比出现回落。
  钢材库存:截至9月11日,全国螺纹、线材、中板、热轧和冷轧五大品种库存总量1051.30万吨,周环比降幅为2.29%,同比降幅为12.99%;全国主要城市螺纹钢库存为473.20万吨,周环比降幅为3.17%,同比降幅为11.08%;全国热轧库存总量为255.20万吨,周环比降幅为1.88%,同比降幅为9.15%。全品种库存同比再度出现回落,市场需求逐渐转好,采购上升,库存环比增减出现反复。
  本周关注:全国高炉开工率持续回升,市场投放持续增加,九月旺季市场需求陆续释放,供强需弱苗头有所体现,后期需重点关注终端需求的持续性。
  技术分析:上周螺纹1601合约宽幅震荡,商品市场出现明显资金流入,局部震荡加大。
  操作建议:上周螺纹期货主力1601合约宽幅震荡,传统消费旺季来临,市场需求持续好转,但持续性依然有待观察,建材与工业材分化依然明显,板材类需求依然不畅,同时随着复产钢厂的增多,供给也出现了持续性的扩张,总体供强需弱格局已经有所体现,操作上建议延续反弹加空思路。
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  

  【一周市场回顾】
  期货市场:上周螺纹1601主力合约宽幅震荡,周K收十字星。螺纹1601主力合约收于1946元,周环比下跌9元,成交2544.9万手,持仓增加20.7万手至248.0万手。目前螺纹期货主力合约价格较华东上海地区同交割品牌三级螺纹主流市价(按磅计)贴水123元/吨。
  上周热卷1601主力合约宽幅震荡,周K收十字星。周五热卷1601主力合约收于1961元,周环比下跌1元,成交6.81万手,持仓增加0.71万手至4.89万手。目前热卷期货主力合约价格较华东上海地区同交割品牌4.75mm厚度热卷主流市价(按磅计)升水21元/吨。
  
  螺纹钢和热卷价差:上周热卷主力和螺纹主力的价差为15元/吨,价差较之前一周上升8元/吨。

   图1  上海地区螺纹期现价差

  图2   上海地区热卷期现价差

 

资料来源:西本新干线、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:国泰君安期货产业服务研究所

国内现货: 
  螺纹钢市场:上周螺纹钢现货价格小幅走弱。其中上海三级螺纹钢价格维持2070元/吨(理计),北京三级螺纹钢价格下跌40元/吨至1940元/吨(理计),广州三级螺纹钢价格下跌30元/吨至2260元/吨(过磅)。
  热卷市场:上周热卷现货价格涨跌互现。其中上海4.75mm热轧卷板价格下跌10元/吨至1930元/吨,天津4.75mm热轧卷板价格上涨10元/吨至2010元/吨,广州4.75mm热轧卷板价格下跌40元/吨至2080元/吨。

   图2  西本钢材指数

  图3   上海地区线螺销售量指数

 

资料来源:西本新干线、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:国泰君安期货产业服务研究所

  钢材需求:钢材需求旺季来临,成交时有反复,但总量不及预期,造成各地钢材价格重心不断下移。
  上周公布多项数据,喜忧参半,其中8月末,广义货币(M2)余额为135.69万亿元,同比增长13.3%,增速与上月末持平,比去年同期高0.5个百分点,8月份社会融资规模增量为1.08万亿元,分别比上月和去年同期多3404亿元和1276亿元,CPI同比上涨2.0%,创出去年8月以来新高,但同时公布的工业生产者出厂价格PPI却同比下降5.9%,跌幅超出预期,创六年新低,毫无悬念地第42个月处于负增长区间。CPI与PPI差值达到7.9个百分点,为1994年以来最大差值。
  
   钢材供给:8月份我国粗钢产量为6694万吨,同比下降3.5%,1-8月,国内粗钢产量为54302万吨,同比下降2%。8月份我国粗钢日均产量为212.39万吨,较上月环比增长1.67%。8月份我国钢材产量9449万吨,同比增长0.4%,1-8月,国内钢材产量为74545万吨,同比增长1.5%。8月份我国钢材日均产量304.81万吨,较上月环比增长2.37%。8月全国高炉开工率持续小幅攀升,较7月环比增长明显,但整个8月开工率较去年同期相比处于偏低水平,同比出现回落。
  
   钢厂调价:上周国内钢价小幅下跌,多数地区钢厂出厂价格也以下调为主,其中方大特钢、柳钢对出厂价格下调幅度达100-120元/吨,福建三钢、裕丰钢铁、成都成实等钢厂出厂价格下调20-50元/吨。随着钢价回调以及矿价上涨,不少钢厂再度转入亏损,本周西南及山东地区钢厂再度出台限价政策,但总体看效果较为有限。
  
表1:螺纹价格一周变动

资料来源:Mysteel、文华财经、国泰君安期货产业服务研究所

表2 热卷价格一周变动

 

 

 

 

 

资料来源:Mysteel、文华财经、国泰君安期货产业服务研究所

图4   HRB400螺纹钢价格

图5    Q235高线价格

 

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:联合钢铁网、国泰君安期货产业服务研究所

 

图6  我国其它主要钢材品种价格

图7  国际螺纹钢价格

 

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:steelhome、国泰君安期货产业服务研究所

 

  钢材库存:截至9月11日,全国螺纹、线材、中板、热轧和冷轧五大品种库存总量1051.30万吨,周环比降幅为2.29%,同比降幅为12.99%;全国主要城市螺纹钢库存为473.20万吨,周环比降幅为3.17%,同比降幅为11.08%;全国热轧库存总量为255.20万吨,周环比降幅为1.88%,同比降幅为9.15%。全品种库存环比再度出现回落,说明当前季节需求仍有一定程度释放。
  
  图8  全国螺纹钢社会库存(万吨)

  图9  全国各品种钢材社会库存(万吨)

 

资料来源:Wind、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:Wind、国泰君安期货产业服务研究所

     钢铁原材料:上周唐山方坯小幅上涨,截止上周末收于1740元/吨,较前一周上涨30元/吨。铁矿石市场大幅上涨,周五普氏指数收于59.25美金,较之前一周上涨2.5美金。
    
     表3钢铁原材料价格变动
原材料
单位
本周末
上周末
变动金额
变动幅度
普式铁矿石进口价CFR(62%,美元/干吨)
元/吨
59.25
56.75
2.50
4.41%
唐山二级冶金焦
元/吨
830.00
830.00
0
0.00%
唐山方坯
元/吨
1740
1710
30
1.75%
唐山废钢
元/吨
1220
1220
0
0.00%
图巴朗-青岛港
美元/吨
10.970
10.100
0.870
8.61%
澳西-青岛港
美元/吨
5.123
4.491
0.632
13.23%

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所


图10  国内现货矿价格(元/吨)

 图11  铁矿石库存统计(万吨)

 

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:steelhome、国泰君安期货产业服务研究所

 

图12  海运费(美元/吨)

图13  焦炭市场价格(元/吨)

 

资料来源:中华商务网、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所


  
   图14  轧钢企业盈亏状况(元/吨)

  图15  大型钢企螺纹钢利润(元/吨)

 

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所

【本周关注】
  全国高炉开工率持续回升,市场投放持续增加,九月旺季市场需求陆续释放,供需两端均出现不同程度扩张,后期需重点关注终端需求的持续性。
  
【技术分析】
  上周螺纹1601合约宽幅震荡,商品市场出现明显资金流入,局部震荡加大。
  
图16  螺纹钢指数周K线走势图

 资料来源:博易大师国泰君安期货产业服务研究所
 
图17热卷指数周K线走势图

 资料来源:博易大师国泰君安期货产业服务研究所
 
【操作建议】
  上周螺纹期货主力1601合约宽幅震荡,传统消费旺季来临,市场需求持续好转,但持续性依然有待观察,建材与工业材分化依然明显,板材类需求依然不畅,同时随着复产钢厂的增多,供给也出现了持续性的扩张,总体供强需弱格局已经有所体现,操作上建议延续反弹加空思路。
  

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