螺纹钢热卷:假期后钢厂复产增多,反弹加空思路 0908

日期:2015-09-08

【摘要】 
  本周摘要及观点:
  期现价格:上周螺纹1601主力合约收于1955元,周环比下跌21元/吨。目前螺纹期货主力合约价格较华东上海地区同交割品牌三级螺纹主流市价(按磅计)贴水147元/吨。热卷1601主力合约收于1962元,周环比下跌16元/吨,成交3.85万手。目前热卷期货主力合约价格较华东上海地区同交割品牌4.75mm厚度热卷主流市价(按磅计)升水22元/吨。
  钢材需求:节前终端需求并没明显释放,节后第一个工作日,各地成交也表现平淡,北方和山东地区工地虽施工禁令解除,但需求恢复不及预期;华东和华南出货一般,且后期到货压力巨大,贸易商普遍以出货为主,不敢轻易提价;山西目前是全国价格洼地,但依然只能以降价来换取成交。整体来看,后期供应增加是确定的,但金九需求释放仍存在很大不确定性。
  钢材供给:据中钢协统计,2015年8月中旬150家会员钢铁企业(按集团口径为97家)粗钢日均产量172.09万吨,较上一旬末增加3.04万吨,增幅1.80%;生铁日均产量168.93万吨,旬环比增长2.33%。8月中旬末,重点钢铁企业钢材库存量1544.57万吨,旬环比下降6.37万吨,降幅0.41%。8月中旬全国高炉开工率回升致粗钢日均产量有所提高。
  钢材库存:截至9月6日,全国螺纹、线材、中板、热轧和冷轧五大品种库存总量1075.90万吨,周环比涨幅为1.04%,同比降幅为10.95%;全国主要城市螺纹钢库存为488.70万吨,周环比涨幅为0.91%,同比降幅为8.16%;全国热轧库存总量为260.10万吨,周环比涨幅为0.66%,同比降幅为7.40%。上周库存总量在连续8周环比下降后出现反弹,为期2个月的去库存已经结束。
  本周关注:假期后华北地区钢厂陆续将复产,同时9月为传统需求旺季,但今年从目前情况来看需求提升空间有限。
  技术分析:上周螺纹1601合约连续小幅震荡回落,假期前市场观望心态较浓,成交有所萎缩。
  操作建议:上周螺纹期货主力1601合约震荡走弱,上周仅有3个交易日且市场在假期到来前普遍较为谨慎,成交低迷,假期后随着华北钢厂陆续复产,而需求在传统"金九银十"到来之际市场有一定提升空间,供需两增的情况下短期内难有趋势性行情,建议反弹加空操作为主。
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  

  【一周市场回顾】
  期货市场:上周螺纹1601主力合约持续走弱,周K收阴线。螺纹1601主力合约收于1955元,周环比下跌21元,成交1284.4万手,持仓减少12.1万手至227.3万手。目前螺纹期货主力合约价格较华东上海地区同交割品牌三级螺纹主流市价(按磅计)贴水147元/吨。
  上周热卷1601主力合约小幅下挫,周K收阴。周五热卷1601主力合约收于1962元,周环比下跌16元,成交3.85万手,持仓增加0.02万手至4.17万手。目前热卷期货主力合约价格较华东上海地区同交割品牌4.75mm厚度热卷主流市价(按磅计)升水22元/吨。
  
  螺纹钢和热卷价差:上周热卷主力和螺纹主力的价差为7元/吨,价差较之前一周上升5元/吨。

   图1  上海地区螺纹期现价差

  图2   上海地区热卷期现价差

 

资料来源:西本新干线、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:国泰君安期货产业服务研究所

国内现货: 
  螺纹钢市场:上周螺纹钢现货价格小幅走弱。其中上海三级螺纹钢价格下跌10元/吨至2070元/吨(理计),北京三级螺纹钢价格下跌10元/吨至1980元/吨(理计),广州三级螺纹钢价格下跌30元/吨至2290元/吨(过磅)。
  热卷市场:上周热卷现货价格基本平稳。其中上海4.75mm热轧卷板价格下跌10元/吨至1940元/吨,天津4.75mm热轧卷板价格上涨10元/吨至2000元/吨,广州4.75mm热轧卷板价格维持2120元/吨。

   图2  西本钢材指数

  图3   上海地区线螺销售量指数

 

资料来源:西本新干线、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:国泰君安期货产业服务研究所

  钢材需求:节前终端需求并没明显释放,节后第一个工作日,各地成交也表现平淡,北方和山东地区工地虽施工禁令解除,但需求恢复不及预期;华东和华南出货一般,且后期到货压力巨大,贸易商普遍以出货为主,不敢轻易提价;山西目前是全国价格洼地,但依然只能以降价来换取成交。整体来看,后期供应增加是确定的,但金九需求释放仍存在很大不确定性。
  据相关媒体报道,1000亿人民币的PPP基金正在启动中,2亿美元(折合12亿人民币)的PPP项目前期开发费用贷款已经落户财政部PPP中心(2014年正式挂牌成立),对于政府债务中的存量项目转为PPP项目的财政部或将给予2%的财政补贴。
  
   钢材供给:据中钢协统计,2015年8月中旬150家会员钢铁企业(按集团口径为97家)粗钢日均产量172.09万吨,较上一旬末增加3.04万吨,增幅1.80%;生铁日均产量168.93万吨,旬环比增长2.33%。8月中旬末,重点钢铁企业钢材库存量1544.57万吨,旬环比下降6.37万吨,降幅0.41%。8月中旬全国高炉开工率回升致粗钢日均产量有所提高。
  
  钢厂调价:进入9月后钢厂大幅下调出厂价格,其中华东地区沙钢、永刚、申特、中天等螺纹钢调价幅度最大,下调达到130元/吨,西南地区钢厂下调40-90元不等,华北地区价格较为坚挺,基本维持不变,阅兵减产致该地区供应短期较为紧张。
  
表1:螺纹价格一周变动

资料来源:Mysteel、文华财经、国泰君安期货产业服务研究所

表2 热卷价格一周变动

 

 

 

 

 

资料来源:Mysteel、文华财经、国泰君安期货产业服务研究所

图4   HRB400螺纹钢价格

图5    Q235高线价格

 

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:联合钢铁网、国泰君安期货产业服务研究所

 

图6  我国其它主要钢材品种价格

图7  国际螺纹钢价格

 

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:steelhome、国泰君安期货产业服务研究所

 

  钢材库存:截至8月28日,全国螺纹、线材、中板、热轧和冷轧五大品种库存总量1065.80万吨,周环比降幅为1.54%,同比降幅为13.42%;全国主要城市螺纹钢库存为484.30万吨,周环比降幅为1.98%,同比降幅为12.46%;全国热轧库存总量为258.40万吨,周环比降幅为1.56%,同比降幅为4.72%。从总量上看,全品种库存降幅继续收窄,整个去库过程或已接近尾声。
  
  图8  全国螺纹钢社会库存(万吨)

  图9  全国各品种钢材社会库存(万吨)

 

资料来源:Wind、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:Wind、国泰君安期货产业服务研究所

     钢铁原材料:上周唐山方坯小幅回落,截止上周末收于1710元/吨,较前一周下跌10元/吨。铁矿石市场小幅上涨,周五普氏指数收于56.75美金,较之前一周上涨0.5美金。
    
     表3钢铁原材料价格变动
原材料
单位
本周末
上周末
变动金额
变动幅度
普式铁矿石进口价CFR(62%,美元/干吨)
元/吨
56.75
56.25
0.50
0.89%
唐山二级冶金焦
元/吨
830.00
830.00
0
0.00%
唐山方坯
元/吨
1710
1720
-10
-0.58%
唐山废钢
元/吨
1220
1240
-20
-1.61%
图巴朗-青岛港
美元/吨
10.970
10.100
0.870
8.61%
澳西-青岛港
美元/吨
5.123
4.491
0.632
13.23%

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所


图10  国内现货矿价格(元/吨)

 图11  铁矿石库存统计(万吨)

 

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:steelhome、国泰君安期货产业服务研究所

 

图12  海运费(美元/吨)

图13  焦炭市场价格(元/吨)

 

资料来源:中华商务网、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所


  
   图14  轧钢企业盈亏状况(元/吨)

  图15  大型钢企螺纹钢利润(元/吨)

 

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所

【本周关注】
  假期后华北地区钢厂陆续将复产,同时9月为传统需求旺季,但今年从目前情况来看需求提升空间有限。
  
【技术分析】
   上周螺纹1601合约连续小幅震荡回落,假期前市场观望心态较浓,成交有所萎缩。
  
图16  螺纹钢指数周K线走势图

 资料来源:博易大师国泰君安期货产业服务研究所
 
图17热卷指数周K线走势图

 资料来源:博易大师国泰君安期货产业服务研究所
 
【操作建议】
  上周螺纹期货主力1601合约震荡走弱,上周仅有3个交易日且市场在假期到来前普遍较为谨慎,成交低迷,假期后随着华北钢厂陆续复产,而需求在传统"金九银十"到来之际市场有一定提升空间,供需两增的情况下短期内难有趋势性行情,建议反弹加空操作为主。
  

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