螺纹钢热卷:情绪主导短线波动加剧,反弹加空思路为主 0901

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【摘要】 
  本周摘要及观点:
  期现价格:上周螺纹1601主力合约收于1976元,周环比下跌48元/吨。目前螺纹期货主力合约价格较华东上海地区同交割品牌三级螺纹主流市价(按磅计)贴水166元/吨。热卷1601主力合约收于1978元,周环比下跌57元/吨,成交9.03万手。目前热卷期货主力合约价格较华东上海地区同交割品牌4.75mm厚度热卷主流市价(按磅计)升水28元/吨。
  钢材需求:西本新干线数据显示,上周沪市终端线螺单周采购量大幅上涨,环比涨幅5.80%,随着钢价的持续回落,市场成交也逐步转好,近期基建工程新开工项目较之前有所增加。
  钢材供给:据中钢协统计,2015年8月上旬150家会员钢铁企业(按集团口径为97家)粗钢日均产量169.05万吨,较上一旬末增加8.74万吨,增幅5.45%;生铁日均产量166.71万吨,较上一旬末增加6.28万吨,增幅3.91%。上周全国高炉开工率为80.93%,较前一周微增0.28个百分点,唐山地区开工率出现明显下滑,比前一周周滑落3.66个百分点,降至82.93%,华北地区减产效应开始显现。
  钢材库存:截至8月28日,全国螺纹、线材、中板、热轧和冷轧五大品种库存总量1065.80万吨,周环比降幅为1.54%,同比降幅为13.42%;全国主要城市螺纹钢库存为484.30万吨,周环比降幅为1.98%,同比降幅为12.46%;全国热轧库存总量为258.40万吨,周环比降幅为1.56%,同比降幅为4.72%。从总量上看,全品种库存降幅继续收窄,整个去库过程或已接近尾声。
  本周关注:阅兵减产致华北地区产量收缩短期内达高峰,传统"金九银十"即将到来,关注9月之后需求释放的强度以及可持续性,目前调研迹象来看,需求爆发力并不强。
  技术分析:上周螺纹1601合约周一受股票大跌影响单边暴跌,随后四日小幅反弹,勉强站上5日均线。
  操作建议:上周螺纹期货主力1601合约继续走弱,股票和汇率市场的大幅波动给大宗商品带来了较大的负面影响,周一全线暴跌,随后随着股票市场的企稳期螺展开修复行情,目前市场对于系统性风险的担忧依然较重,螺纹现货供需面基本维持平稳,供需矛盾并未激发,建议反弹加空操作为主。
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  

  【一周市场回顾】
  期货市场:上周螺纹1601主力合约持续走弱,周K收阴线。螺纹1601主力合约收于1976元,周环比下跌48元,成交2835.8万手,持仓减少1.68万手至239.4万手。目前螺纹期货主力合约价格较华东上海地区同交割品牌三级螺纹主流市价(按磅计)贴水166元/吨。
  上周热卷1601主力合约再度下挫,周K收阴。周五热卷1601主力合约收于1978元,周环比下跌57元,成交9.03万手,持仓减少0.05万手至4.16万手。目前热卷期货主力合约价格较华东上海地区同交割品牌4.75mm厚度热卷主流市价(按磅计)升水28元/吨。
  
  螺纹钢和热卷价差:上周热卷主力和螺纹主力的价差为2元/吨,价差较之前一周减少9元/吨。

   图1  上海地区螺纹期现价差

  图2   上海地区热卷期现价差

 

资料来源:西本新干线、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:国泰君安期货产业服务研究所

国内现货: 
  螺纹钢市场:上周螺纹钢现货价格大幅走弱。其中上海三级螺纹钢价格下跌90元/吨至2080元/吨(理计),北京三级螺纹钢价格下跌20元/吨至1990元/吨(理计),广州三级螺纹钢价格下跌50元/吨至2320元/吨(过磅)。
  热卷市场:上周热卷现货价格普遍走弱。其中上海4.75mm热轧卷板价格下跌20元/吨至1950元/吨,天津4.75mm热轧卷板价格下跌40元/吨至1990元/吨,广州4.75mm热轧卷板价格下跌50元/吨至2120元/吨。

   图2  西本钢材指数

  图3   上海地区线螺销售量指数

 

资料来源:西本新干线、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:国泰君安期货产业服务研究所

  钢材需求:西本新干线数据显示,上周沪市终端线螺每周采购量大幅上涨,环比涨幅5.80%,随着钢价的持续回落,市场成交也逐步转好,近期基建工程新开工项目较之前有所增加。
  8月26日,中铁建东南亚公司总经理朱锡均在曼谷表示,中泰双方就长达800多公里的中泰铁路合作至今已举行6轮会谈,双方拟于9月上旬签署中泰铁路合作的政府间框架协议,预计10月底举行开工典礼。由于"一带一路"建设的启动,东盟国家的基础设施建设在加强。如果泰国新建的铁路能够和老挝即将建造的高铁相连,那么将成为连接"一带一路"的通道,提升区域经济一体化水平,推进次区域全方位互联互通,形成东南亚地区的"丝绸之路",提升中国在该地区的影响力。
  
   钢材供给:据中钢协统计,2015年8月上旬150家会员钢铁企业(按集团口径为97家)粗钢日均产量169.05万吨,较上一旬末增加8.74万吨,增幅5.45%;生铁日均产量166.71万吨,较上一旬末增加6.28万吨,增幅3.91%。说明当前钢厂复产积极性仍高,上周全国高炉开工率为80.93%,较前一周微增0.28个百分点,唐山地区开工率出现明显下滑,比前一周周滑落3.66个百分点,降至82.93%,华北地区减产效应开始显现。
  
  钢厂调价:龙头企业宝钢、鞍钢、武钢等钢厂对9月份热轧、冷轧、镀锌等主要产品价格均以平盘为主,反映出在下游汽车、机械等行业需求表现持续低迷的情况下,主导钢厂对9月传统消费旺季的市场预期依然较为谨慎。上周建材企业报价普遍下调,如河钢、昆钢、三钢、鄂钢分别对螺纹报价下跌50-100元/吨,基本吞噬了前期一半的涨幅。
  
表1:螺纹价格一周变动

资料来源:Mysteel、文华财经、国泰君安期货产业服务研究所

表2 热卷价格一周变动

 

 

 

 

 

资料来源:Mysteel、文华财经、国泰君安期货产业服务研究所

图4   HRB400螺纹钢价格

图5    Q235高线价格

 

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:联合钢铁网、国泰君安期货产业服务研究所

 

图6  我国其它主要钢材品种价格

图7  国际螺纹钢价格

 

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:steelhome、国泰君安期货产业服务研究所

 

  钢材库存:截至8月28日,全国螺纹、线材、中板、热轧和冷轧五大品种库存总量1065.80万吨,周环比降幅为1.54%,同比降幅为13.42%;全国主要城市螺纹钢库存为484.30万吨,周环比降幅为1.98%,同比降幅为12.46%;全国热轧库存总量为258.40万吨,周环比降幅为1.56%,同比降幅为4.72%。从总量上看,全品种库存降幅继续收窄,整个去库过程或已接近尾声。
  
  图8  全国螺纹钢社会库存(万吨)

  图9  全国各品种钢材社会库存(万吨)

 

资料来源:Wind、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:Wind、国泰君安期货产业服务研究所

     钢铁原材料:上周唐山方坯出现回落,截止上周末收于1720元/吨,较前一周下跌70元/吨。铁矿石市场维持平稳,周五普氏指数收于56.25美金,较之前一周持平。
    
     表3钢铁原材料价格变动
原材料
单位
本周末
上周末
变动金额
变动幅度
普式铁矿石进口价CFR(62%,美元/干吨)
元/吨
56.25
56.25
0
0.00%
唐山二级冶金焦
元/吨
830.00
830.00
0
0.00%
唐山方坯
元/吨
1720
1790
-70
-3.91%
唐山废钢
元/吨
1240
1290
-50
-3.88%
图巴朗-青岛港
美元/吨
9.895
12.730
-2.835
-22.27%
澳西-青岛港
美元/吨
4.323
5.494
-1.171
-21.31%

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所


图10  国内现货矿价格(元/吨)

 图11  铁矿石库存统计(万吨)

 

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:steelhome、国泰君安期货产业服务研究所

 

图12  海运费(美元/吨)

图13  焦炭市场价格(元/吨)

 

资料来源:中华商务网、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所


  
   图14  轧钢企业盈亏状况(元/吨)

  图15  大型钢企螺纹钢利润(元/吨)

 

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所

【本周关注】
  阅兵减产致华北地区产量收缩短期内达高峰,传统"金九银十"即将到来,关注9月之后需求释放的强度以及可持续性,目前调研迹象来看,需求爆发力并不强。
  
【技术分析】
   上周螺纹1601合约周一受股票大跌影响单边暴跌,随后四日小幅反弹,勉强站上5日均线。
  
图16  螺纹钢指数周K线走势图

 资料来源:博易大师国泰君安期货产业服务研究所
 
图17热卷指数周K线走势图

 资料来源:博易大师国泰君安期货产业服务研究所
 
【操作建议】
  上周螺纹期货主力1601合约继续走弱,股票和汇率市场的大幅波动给大宗商品带来了较大的负面影响,周一全线暴跌,随后随着股票市场的企稳期螺展开修复行情,目前市场对于系统性风险的担忧依然较重,螺纹现货供需面基本维持平稳,供需矛盾并未激发,建议反弹加空操作为主。

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