螺纹钢热卷:钢厂复产增多,短线震荡偏空思路 0825

日期:2015-08-25
【摘要】
  本周摘要及观点:
  期现价格:上周螺纹1601主力合约收于2024元,周环比下跌61元/吨。目前螺纹期货主力合约价格较华东上海地区同交割品牌三级螺纹主流市价(按磅计)贴水171元/吨。热卷1601主力合约收于2035元,周环比下跌67元/吨,成交6.20万手。目前热卷期货主力合约价格较华东上海地区同交割品牌4.75mm厚度热卷主流市价(按磅计)升水65元/吨。
  钢材需求:西本新干线数据显示,上周沪市终端线螺每周采购量大幅回落,环比降幅7.18%,为近6周以来首次环比下跌,需求阶段性好转的局面未能延续,上周市场成交明显走弱。
  钢材供给:据中钢协统计,2015年8月上旬150家会员钢铁企业(按集团口径为97家)粗钢日均产量169.05万吨,较上一旬末增加8.74万吨,增幅5.45%;生铁日均产量166.71万吨,较上一旬末增加6.28万吨,增幅3.91%。上周全国高炉开工率为80.66%,较前一周微增0.83个百分点,唐山地区开工率维持平稳,河北地区从20日起钢厂开始不同程度减产,但与此同时我国其他地区钢厂陆续复产,一定程度上抵消河北地区减产影响。
  钢材库存:截至8月21日,全国螺纹、线材、中板、热轧和冷轧五大品种库存总量1081.40万吨,周环比降幅为2.22%,同比降幅为13.21%;全国主要城市螺纹钢库存为494.10万吨,周环比降幅为3.91%,同比降幅为12.35%;全国热轧库存总量为262.50万吨,周环比降幅为0.87%,同比降幅为4.02%。目前钢价处于阶段性调整时期,尽管贸易商以积极出货为主,但市场成交仍极为清淡,去库速度已经连续两周放缓。
  本周关注:阅兵减产对市场实际影响效果有限,华北地区减产被其他地区复产一定程度上对冲,下游去库存坚决,对9月传统旺季普遍并不看好。
  技术分析:上周螺纹1601合约持续走弱,日线5连阴,贴水继续扩大,持续运行在5日线下方,空头趋势明显。
  操作建议:上周螺纹期货主力1601合约持续走弱,钢价在经历之前的上涨后下游成交明显不济,现货价格不断松动下行,但低库存也为钢价带来了一定的支撑,基建近期出现了一定的新开工,但持续性有限,市场对9月旺季普遍抱悲观态度,另外人民币贬值,中国及全球股市的大幅暴跌也为市场蒙上一层阴影,总体上看,期螺短期内仍将维持震荡偏弱走势,建议短线偏空操作。
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  

  【一周市场回顾】
  期货市场:上周螺纹1601主力合约持续走弱,周K收阴线。螺纹1601主力合约收于2024元,周环比下跌61元,成交1600.6万手,持仓增加8.89万手至241.1万手。目前螺纹期货主力合约价格较华东上海地区同交割品牌三级螺纹主流市价(按磅计)贴水171元/吨。
  上周热卷1601主力合约连续下挫,周K收阴。周五热卷1601主力合约收于2035元,周环比下跌67元,成交6.20万手,持仓增加1.06万手至4.21万手。目前热卷期货主力合约价格较华东上海地区同交割品牌4.75mm厚度热卷主流市价(按磅计)升水65元/吨。
  
  螺纹钢和热卷价差:上周热卷主力和螺纹主力的价差为11元/吨,价差较之前一周减少6元/吨。

图1 上海地区螺纹期现价差

  图2 上海地区热卷期现价差



资料来源:西本新干线、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:国泰君安期货产业服务研究所

国内现货: 
  螺纹钢市场:上周螺纹钢现货价格小幅走弱。其中上海三级螺纹钢价格下跌30元/吨至2170元/吨(理计),北京三级螺纹钢价格下跌40元/吨至2010元/吨(理计),广州三级螺纹钢价格维持2370元/吨(过磅)。
  热卷市场:上周热卷现货价格普遍走弱。其中上海4.75mm热轧卷板价格下跌50元/吨至1970元/吨,天津4.75mm热轧卷板价格下跌50元/吨至2030元/吨,广州4.75mm热轧卷板价格下跌50元/吨至2170元/吨。

图2 西本钢材指数

  图3 上海地区线螺销售量指数



资料来源:西本新干线、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:国泰君安期货产业服务研究所

  钢材需求:西本新干线数据显示,上周沪市终端线螺每周采购量大幅回落,环比降幅7.18%,为近6周以来首次环比下跌,需求阶段性好转的局面未能延续,上周市场成交明显走弱,终端采购节奏明显放缓。尽管前几周受基建带动需求确有所改善,但在房地产表现低迷的形势下,需求整体改善力度依然有限,并且由于整体经济形势不好,尤其是制造业今年普遍订单困难,所以商家对9月旺季需求改善的预期并不高。
  
钢材供给:据中钢协统计,2015年8月上旬150家会员钢铁企业(按集团口径为97家)粗钢日均产量169.05万吨,较上一旬末增加8.74万吨,增幅5.45%;生铁日均产量166.71万吨,较上一旬末增加6.28万吨,增幅3.91%。上周全国高炉开工率为80.66%,较前一周微增0.83个百分点,唐山地区开工率维持平稳,河北地区从20日起钢厂开始不同程度减产,但与此同时我国其他地区钢厂陆续复产,一定程度上抵消河北地区减产影响。
  
  钢厂调价:上周国内钢价小幅调整,对出厂价格进行调整的钢厂有所减少,各区域钢厂调价也涨跌互现,其中西南地区水钢、昆钢等钢厂继续积极上调出厂价格,华东地区方大特钢、华北地区首钢长治出厂价格则有所下调。而华东地区主导钢厂沙钢8月下旬对螺纹出厂价格上调20元/吨,盘螺上调30元/吨,线材平盘,虽然价格上调幅度较为温和,但钢厂出厂价格已经跟市场价格倒挂20-30,显示市场推涨乏力。同时,据传沙钢9月螺纹发货量将从3.5折提高到7折,投放量的增加也将加大市场的压力。
  
表1:螺纹价格一周变动

资料来源:Mysteel、文华财经、国泰君安期货产业服务研究所

表2 热卷价格一周变动











资料来源:Mysteel、文华财经、国泰君安期货产业服务研究所

图4 HRB400螺纹钢价格

图5 Q235高线价格



资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:联合钢铁网、国泰君安期货产业服务研究所



图6 我国其它主要钢材品种价格

图7 国际螺纹钢价格



资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:steelhome、国泰君安期货产业服务研究所



  钢材库存:截至8月21日,全国螺纹、线材、中板、热轧和冷轧五大品种库存总量1081.40万吨,周环比降幅为2.22%,同比降幅为13.21%;全国主要城市螺纹钢库存为494.10万吨,周环比降幅为3.91%,同比降幅为12.35%;全国热轧库存总量为262.50万吨,周环比降幅为0.87%,同比降幅为4.02%。目前钢价处于阶段性调整时期,尽管贸易商以积极出货为主,但市场成交仍极为清淡,去库速度已经连续两周放缓。
  
  
  图8 全国螺纹钢社会库存(万吨)

  图9 全国各品种钢材社会库存(万吨)



资料来源:Wind、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:Wind、国泰君安期货产业服务研究所

钢铁原材料:上周唐山方坯出现回落,截止上周末收于1750元/吨,较前一周下跌80元/吨。铁矿石市场维持平稳,周五普氏指数收于56.25美金,较之前一周下跌0.25美金。

表3钢铁原材料价格变动
原材料
单位
本周末
上周末
变动金额
变动幅度
普式铁矿石进口价CFR(62%,美元/干吨)
元/吨
56.25
56.50
-0.25
-0.44%
唐山二级冶金焦
元/吨
830.00
830.00
0
0.00%
唐山方坯
元/吨
1790
1830
-40
-2.19%
唐山废钢
元/吨
1290
1310
-20
-1.53%
图巴朗-青岛港
美元/吨
13.120
14.033
-0.913
-6.51%
澳西-青岛港
美元/吨
5.568
5.959
-0.391
-6.56%

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所


图10 国内现货矿价格(元/吨)

 图11 铁矿石库存统计(万吨)



资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:steelhome、国泰君安期货产业服务研究所



图12 海运费(美元/吨)

图13 焦炭市场价格(元/吨)



资料来源:中华商务网、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所



图14 轧钢企业盈亏状况(元/吨)

  图15 大型钢企螺纹钢利润(元/吨)



资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所


【本周关注】
  阅兵减产对市场实际影响效果有限,华北地区减产被其他地区复产一定程度上对冲,下游去库存坚决,对9月传统旺季普遍并不看好。
  
【技术分析】
  上周螺纹1601合约持续走弱,日线5连阴,贴水继续扩大,持续运行在5日线下方,空头趋势明显。

图16 螺纹钢指数周K线走势图

资料来源:博易大师国泰君安期货产业服务研究所

图17热卷指数周K线走势图

资料来源:博易大师国泰君安期货产业服务研究所

【操作建议】
  上周螺纹期货主力1601合约持续走弱,钢价在经历之前的上涨后下游成交明显不济,现货价格不断松动下行,但低库存也为钢价带来了一定的支撑,基建近期出现了一定的新开工,但爆发力有限,市场对9月旺季普遍抱悲观态度,另外人民币贬值,中国及全球股市的大幅暴跌也为市场蒙上一层阴影,总体上看,期螺短期内仍将维持震荡偏弱走势,建议短线偏空操作。
  

期货研究

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