螺纹钢热卷:供需弱平衡,螺纹暂无趋势机会 0818

日期:2015-08-18
【摘要】
  本周摘要及观点:
  期现价格:上周螺纹1601主力合约收于2085元,周环比上涨22元/吨。目前螺纹期货主力合约价格较华东上海地区同交割品牌三级螺纹主流市价(按磅计)贴水181元/吨。热卷1601主力合约收于2102元,周环比上涨22元/吨,成交5.05万手。目前热卷期货主力合约价格较华东上海地区同交割品牌4.75mm厚度热卷主流市价(按磅计)升水82元/吨。
  钢材需求:西本新干线数据显示,上周沪市终端线螺每周采购量环比上升0.17%,连续5周环比上涨,环比涨幅较之前有明显收窄,需求端总体保持稳定。
  钢材供给:中钢协数据显示,2015年7月下旬,150家会员钢铁企业(按集团口径为97家),日产粗钢160.31万吨,环比减产4.43万吨,减幅1.52%;日产生铁日均产量160.43万吨,较上一旬末减产2.70万吨,减幅1.65%。上周全国高炉开工率为79.93%,较前一周微增0.13个百分点,唐山地区开工率有所反弹,在阅兵强制减产即将来临之际,钢厂加大生产力度。
  钢材库存:截至8月14日,全国螺纹、线材、中板、热轧和冷轧五大品种库存总量1106.0万吨,周环比降幅为2.47%,同比降幅为11.79%;全国主要城市螺纹钢库存为514.20万吨,周环比降幅为3.94%,同比降幅为9.34%;全国热轧库存总量为264.80万吨,周环比降幅为0.11%,同比降幅为3.78%。各品种库存环比连续6周下降,其中建材品种降幅明显,低库存对钢价的支撑作用明显。
本周关注:北京阅兵减产方案确定,本次停、限产主要针对烧结设备,对高炉并无明确要求,同时,此次停限产基本囊括了唐山所有长流程钢厂,但此次并未涉及调坯轧材企业。而钢厂基本对停烧结有心理准备,并采取了提前备烧结矿的方式以及用高品块矿的方式进行了替代,所以可能对钢材供应的实际影响会小于目前环保炒作的减产预期。
  技术分析:上周螺纹1601合约延续震荡,重心小幅上移,保持在5日线上方运行,2000-2100箱体震荡格局延续。
  操作建议:上周螺纹期货主力1601合约震荡延续,小幅走高,北京周边地区减产方案确定,阅兵减产影响或小于预期,炒作上涨已经难有空间;不过,考虑到目前供需趋于平衡,基本面矛盾并未累积,短期下跌空间亦不大,行情或继续震荡为主,建议轻仓短线参与,暂无趋势性机会。
  

  
  
  【一周市场回顾】
  期货市场:上周螺纹1601主力合约震荡走高,周K收阳线。螺纹1601主力合约收于2085元,周环比上涨22元,成交2000.4万手,持仓减少17.2万手至232.2万手。目前螺纹期货主力合约价格较华东上海地区同交割品牌三级螺纹主流市价(按磅计)贴水181元/吨。
  上周热卷1601主力合约震荡走高,周K收阳。周五热卷1601主力合约收于2102元,周环比上涨22元,成交5.05万手,持仓增加0.26万手至3.15万手。目前热卷期货主力合约价格较华东上海地区同交割品牌4.75mm厚度热卷主流市价(按磅计)升水82元/吨。
  
  螺纹钢和热卷价差:上周热卷主力和螺纹主力的价差为17元/吨,价差较之前一周持平。

图1 上海地区螺纹期现价差

  图2 上海地区热卷期现价差



资料来源:西本新干线、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:国泰君安期货产业服务研究所

国内现货: 
  螺纹钢市场:上周螺纹钢现货价格稳中有涨。其中上海三级螺纹钢价格上涨50元/吨至2200元/吨(理计),北京三级螺纹钢价格维持2050元/吨(理计),广州三级螺纹钢价格维持2370元/吨(过磅)。
  热卷市场:上周热卷现货价格涨跌互现。其中上海4.75mm热轧卷板价格维持2020元/吨,天津4.75mm热轧卷板价格下跌40元/吨至2080元/吨,广州4.75mm热轧卷板价格下跌10元/吨至2220元/吨。

图2 西本钢材指数

  图3 上海地区线螺销售量指数



资料来源:西本新干线、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:国泰君安期货产业服务研究所

  钢材需求:西本新干线数据显示,上周沪市终端线螺每周采购量环比上升0.17%,连续5周环比上涨,环比涨幅较之前有明显收窄,需求端总体保持稳定。
  7月份公布多项经济数据均不尽如人意,经济下行压力依然没有缓解,新公布的数据显示,7月份中国规模以上工业增加值同比增长6%,这是今年4月以来的最弱增长,也低于6月份6.8%的增幅(该增幅是去年12月以来的最大增幅)。经济学家原本预计7月份会增长6.6%。社会消费品零售总额同比增长10.5%,也没有达到预期,并且低于6月份的10.6%。此外,固定资产投资(包含基础设施、工厂设备和房地产建设方面的开支)同比增幅从5月份的11.4%跌至上个月的11.2%,而预期值是11.5%。
  
钢材供给:中钢协数据显示,2015年7月下旬,150家会员钢铁企业(按集团口径为97家),日产粗钢160.31万吨,环比减产4.43万吨,减幅1.52%;日产生铁日均产量160.43万吨,较上一旬末减产2.70万吨,减幅1.65%。上周全国高炉开工率为79.70%,较前一周持平,但仍旧维持在80%以下,整体仍处于偏低水平。

随着时间的临近,大阅兵期间,备受关注的河北省空气质量保障方案已经确定。据文件显示,对可能影响纪念活动期间空气质量的重点时段,重点区域、重点行业和重点污染源,采取强制性减排措施,确保纪念活动期间主要大气污染物排放量减少30%以上,控制时间为2015年8月28日0时至9月4日24时,共8天。其中8月28日0时至31日24时为第一阶段;9月1日0时至4日24时为第二阶段。该内容与之前市场传言略有不同,第一:停限产时间比传言短。《方案》中停限产时间为8天,之前的传言为16天。第二:钢铁行业的停限产力度与传言不一样。《方案》中的停限产时间分为两个阶段,每个阶段各4天。第一阶段重点控制区域钢铁行业减少排放50%,一般区域不做要求。第二阶段,所有区域减少排放50%。而之前传言的减少排放力度为30%或限电90%。

总体来看,本次停、限产主要针对烧结设备,对高炉并无明确要求,同时,此次停限产基本囊括了唐山所有长流程钢厂,但此次并未涉及调坯轧材企业。而钢厂基本对停烧结有心理准备,并采取了提前备烧结矿的方式以及用高品块矿的方式进行了替代,所以可能对钢材供应的实际影响会小于目前环保炒作的减产预期。
  
  钢厂调价:本周国内板材龙头企业宝钢、武钢相继出台9月份价格政策,对热轧、冷轧等主流产品出厂价格保持不变,反映出随着7月中旬以来钢价出现反弹,主导钢厂对即将到来的9月份消费旺季依然保持偏谨慎态度。建筑钢材厂家出厂价格继续以全面上调为主,尤其是西部地区钢厂对出厂价格调整频繁,华东地区沙钢、永钢、中天等钢厂则再度上调中旬出厂价格100-150元/吨。
  
表1:螺纹价格一周变动

资料来源:Mysteel、文华财经、国泰君安期货产业服务研究所

表2 热卷价格一周变动











资料来源:Mysteel、文华财经、国泰君安期货产业服务研究所

图4 HRB400螺纹钢价格

图5 Q235高线价格



资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:联合钢铁网、国泰君安期货产业服务研究所



图6 我国其它主要钢材品种价格

图7 国际螺纹钢价格



资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:steelhome、国泰君安期货产业服务研究所



  钢材库存:截至8月14日,全国螺纹、线材、中板、热轧和冷轧五大品种库存总量1106.0万吨,周环比降幅为2.47%,同比降幅为11.79%;全国主要城市螺纹钢库存为514.20万吨,周环比降幅为3.94%,同比降幅为9.34%;全国热轧库存总量为264.80万吨,周环比降幅为0.11%,同比降幅为3.78%。各品种库存环比连续6周下降,其中建材品种降幅明显,低库存对钢价的支撑作用明显。
  
  
  图8 全国螺纹钢社会库存(万吨)

  图9 全国各品种钢材社会库存(万吨)



资料来源:Wind、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:Wind、国泰君安期货产业服务研究所

钢铁原材料:上周唐山方坯出现回落,截止上周末收于1830元/吨,较前一周下跌70元/吨。铁矿石市场维持平稳,周五普氏指数收于56.50美金,较之前一周上涨0.50美金。

表3钢铁原材料价格变动
原材料
单位
本周末
上周末
变动金额
变动幅度
普式铁矿石进口价CFR(62%,美元/干吨)
元/吨
56.50
56.00
0.50
0.89%
唐山二级冶金焦
元/吨
830.00
830.00
0
0.00%
唐山方坯
元/吨
1830
1900
-70
-3.68%
唐山废钢
元/吨
1310
1300
10
0.77%
图巴朗-青岛港
美元/吨
14.075
16.070
-1.995
-12.41%
澳西-青岛港
美元/吨
5.850
7.327
-1.477
-20.16%

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所


图10 国内现货矿价格(元/吨)

 图11 铁矿石库存统计(万吨)



资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:steelhome、国泰君安期货产业服务研究所



图12 海运费(美元/吨)

图13 焦炭市场价格(元/吨)



资料来源:中华商务网、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所



图14 轧钢企业盈亏状况(元/吨)

  图15 大型钢企螺纹钢利润(元/吨)



资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所


【本周关注】
北京周边地区因阅兵减产方案确定,河北地区重点区域钢厂减产达50%以上,强制减产总共持续8天,总体来看,本次停、限产主要针对烧结设备,对高炉并无明确要求,同时,此次停限产基本囊括了唐山所有长流程钢厂,但此次并未涉及调坯轧材企业。而钢厂基本对停烧结有心理准备,并采取了提前备烧结矿的方式以及用高品块矿的方式进行了替代,所以可能对钢材供应的实际影响会小于目前环保炒作的减产预期。
  
【技术分析】
  上周螺纹1601合约延续震荡,重心小幅上移,保持在5日线上方运行,2000-2100箱体震荡格局延续。

图16 螺纹钢指数周K线走势图

资料来源:博易大师国泰君安期货产业服务研究所

图17热卷指数周K线走势图

资料来源:博易大师国泰君安期货产业服务研究所

【操作建议】
  上周螺纹期货主力1601合约震荡延续,小幅走高,北京周边地区减产方案确定,阅兵减产影响或小于预期,炒作上涨已经难有空间;不过,考虑到目前供需趋于平衡,基本面矛盾并未累积,短期下跌空间亦不大,行情或继续震荡为主,建议轻仓短线参与,暂无趋势性机会。
  

期货研究

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