螺纹钢热卷:供应形势复杂 钢价震荡反复 0804

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【摘要】
  本月摘要及观点:
  期现价格:上月螺纹1601主力合约延续跌势,月K收阴。螺纹1601主力合约收于2095元,月环比下跌122元,成交8120.3万手,持仓增加131.5万手至219.2万手。目前螺纹期货主力合约价格较华东上海地区同交割品牌三级螺纹主流市价(按磅计)贴水58元/吨。
  钢材需求:西本新干线数据显示,上月沪市终端线螺每周采购量后三周连续环比回升,其中7月最后一周环比上涨0.84%,7月后半月,随着市场对于未来钢厂减产预期的逐渐加重,市场成交逐步好转,出现了量价齐升的局面,不过目前我国普遍面临高温天气,时值淡季,下游工地开工率较低,需求的回升空间较为有限。
  钢材供给:中钢协数据显示,7月中旬会员钢铁企业粗钢日均产量164.74万吨,环比减少5.71万吨,降幅3.35%。
  钢材库存:截至7月31日,全国螺纹、线材、中板、热轧和冷轧五大品种库存总量1174.30万吨,周环比降幅为2.95%,同比降幅为8.47%;全国主要城市螺纹钢库存为562.10万吨,周环比降幅为3.57%,同比降幅为3.19%;全国热轧库存总量为267.80万吨,周环比降幅为1.69%,同比降幅为6.43%。减产至钢厂产量下降,需求有所好转,钢厂去库存周期再次开启,整个7月库存下降程度明显,全品种库存较月初下降近10%,后面随着减产增多,去库过程仍将持续。
  本月关注:钢厂减产检修情况跟进,发改委批复项目进度,另外还有前期批复但迟迟未开工项目进展情况。
  技术分析:上月螺纹1601合约大幅下挫后小幅反弹,月末反弹走势清晰,重心逐步上移。
  操作建议:7月中旬开始,减产已初见成效,日均产量的持续下降,库存的持续快速下滑印证了供给端的收缩状况。但8月初以来山西、山东、华东以及唐山建材钢厂复产增多,而受9月北京阅兵影响,8月底到9月初河北有望再度迎来阶段性减产高峰,并在一定程度上抵消其他区域复产的影响。在供应整体形势并不明朗,而需求端淡季复苏有限的背景下,建议维持震荡思路,空单暂时回避,多头以短线波段操作思路为主。

  
螺纹钢及热轧卷板期货主力合约月统计数据(2015.6.30-2015.7.31)
品种
月开盘价
最高价
最低价
月收盘价
涨跌
持仓量
持仓变化
结算价
成交量
成交金额
RB1510
2135
2155
1891
2117
-18
898950
-1596692
2102
65037120
131699281.05
RB1601
2218
2242
1908
2095
-122
2191682
1314882
2092
81202870
168167834.94
HC1601
2215
2235
1860
2050
-170
29808
-12388
2040
409720
848616.52
  注:螺纹钢与热轧卷板的报价单位为1元/吨;交易单位:10吨/手;成交量、持仓量、持仓变化单位为手,双边计算;成交金额单位为万元,双边计算。
  
  整个7月,螺纹与热卷单边重挫后小幅反弹。截止月末收盘,RB1510收于2117元/吨,月下跌18元/吨,RB1601收于2095元/吨,月下跌122元/吨,目前螺纹期货主力合约价格较华东上海地区同交割品牌三级螺纹主流市价(按磅计)贴水58元/吨。HC1601合约收于2063元/吨,月下跌216元/吨,目前热卷期货主力合约价格较华东上海地区同交割品牌4.75mm厚度热卷主流市价(按磅计)升水103元/吨。
  
  
  
  
  
  
【一月市场回顾】
  期货市场:上月螺纹1601主力合约延续跌势,月K收阴。螺纹1601主力合约收于2095元,月环比下跌122元,成交8120.3万手,持仓增加131.5万手至219.2万手。目前螺纹期货主力合约价格较华东上海地区同交割品牌三级螺纹主流市价(按磅计)贴水58元/吨。
  上月热卷1601主力合约大幅走低,月K收阴。月末热卷1601主力合约收于2063元,月环比下跌216元,成交9.9万手,持仓增加2.61万手至3.16万手。目前热卷期货主力合约价格较华东上海地区同交割品牌4.75mm厚度热卷主流市价(按磅计)升水103元/吨.
  
螺纹钢和热卷价差: 上月热卷主力和螺纹主力的价差为32元/吨,价差较之前一月增加94元/吨。
  
  
图1 上海地区螺纹期现价差

  图2 上海地区热卷期现价差



资料来源:西本新干线、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:国泰君安期货产业服务研究所

国内现货: 
  螺纹钢市场:上月螺纹钢现货价格涨跌互现。其中上海三级螺纹钢价格上涨80元/吨至2090元/吨(理计),北京三级螺纹钢价格下跌90元/吨至1940元/吨(理计),广州三级螺纹钢价格下跌40元/吨至2230元/吨(过磅)。
  热卷市场:上月热卷现货价格普遍下跌。其中上海4.75mm热轧卷板价格下跌200元/吨至1960元/吨,天津4.75mm热轧卷板价格下跌60元/吨至2060元/吨,广州4.75mm热轧卷板价格下跌70元/吨至2170元/吨。
  
图2 西本钢材指数

  图3 上海地区线螺销售量指数



资料来源:西本新干线、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:国泰君安期货产业服务研究所

  钢材需求:西本新干线数据显示,上月沪市终端线螺每周采购量后三周连续环比回升,其中7月最后一周环比上涨0.84%,7月后半月,随着市场对于未来钢厂减产预期的逐渐加重,市场成交逐步好转,出现了量价齐升的局面,不过目前我国普遍面临高温天气,时值淡季,下游工地开工率较低,需求的回升空间较为有限。
  截至今年上半年,发改委组织实施的信息电网油气等重要网络、生态环保、清洁能源、粮食水利、交通运输、健康养老服务、能源矿产资源保障等七大类重大工程包,已开工228个项目,累计完成投资3.3万亿元。从当前形势来看,今年虽然政府加快了项目批复进度,但资金来源增长总体偏慢、到位资金相对不足仍是制约投资增长回升的重要因素。同时,8月份仍是国内钢材市场传统消费淡季,且随着北京9月阅兵的临近,北京及周边城市工地因环保治理很可能将会阶段性停工,对市场需求将会影响一定不利影响。
  
  钢材供给:中钢协数据显示,7月中旬会员钢铁企业粗钢日均产量164.74万吨,环比减少5.71万吨,降幅3.35%。整个7月减产效应已经初步显现,不过值得注意的是,目前主流钢厂不含税贴水成本区间在1280-1350,折合钢坯含税成本1900-1950,较当前1840的售价相比亏损100以内,亏损幅度明显减少,且部分企业接近保本,所以近期华东、山西、山东以及唐山钢厂都有积极复产迹象。但考虑到北京9月阅兵影响以及环保需要,8月底到9月初津冀地区行政性减停产面积或加大,一定程度上会冲抵其他区域钢厂复产的影响。
  
  钢厂调价:上月国内板材龙头企业宝钢、鞍钢、武钢等钢厂对8月份热轧、冷轧、镀锌等主要产品价格全面下调80-200元/吨,反映出在下游机械、汽车、家电等行业表现持续低迷的形势下,板材企业合同组织面临较大的压力,对后市预期并不乐观。建筑钢材厂家则在钢价回暖的推动下, 8月上旬出厂价格普遍上涨,其中8月1期沙钢建材价格政策:螺纹钢在上期价格基础上上调170元/吨,盘螺、普线在上期价格基础上均上调150元/吨,反应出建材企业库存和销售压力已经明显减轻。
  
  
表1:螺纹价格一月变动

资料来源:Mysteel、文华财经、国泰君安期货产业服务研究所

表2 线材价格一月变动











资料来源:Mysteel、文华财经、国泰君安期货产业服务研究所

图4 HRB400螺纹钢价格

图5 Q235高线价格



资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:联合钢铁网、国泰君安期货产业服务研究所



图6 我国其它主要钢材品种价格

图7 国际螺纹钢价格



资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:steelhome、国泰君安期货产业服务研究所



  钢材库存:截至7月31日,全国螺纹、线材、中板、热轧和冷轧五大品种库存总量1174.30万吨,周环比降幅为2.95%,同比降幅为8.47%;全国主要城市螺纹钢库存为562.10万吨,周环比降幅为3.57%,同比降幅为3.19%;全国热轧库存总量为267.80万吨,周环比降幅为1.69%,同比降幅为6.43%。减产至钢厂产量下降,需求有所好转,钢厂去库存周期再次开启,整个7月库存下降程度明显,全品种库存较月初下降近10%,后面随着减产增多,去库过程仍将持续。

  图8 全国螺纹钢社会库存(万吨)

  图9 全国各品种钢材社会库存(万吨)



资料来源:Wind、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:Wind、国泰君安期货产业服务研究所

钢铁原材料:上月唐山方坯大跌后强势反弹,截止7月末收于1840元/吨,较上月上涨20元/吨。
上月铁矿石市场持续走弱,截至7月末普氏指数收于55.25美金,较之前一月下跌4.25美金。

表3钢铁原材料价格变动
原材料
单位
本月末
上月末
变动金额
变动幅度
普式铁矿石进口价CFR(62%,美元/干吨)
元/吨
55.25
59.50
-4.25
-7.14%
唐山二级冶金焦
元/吨
850.00
880.00
-30
-3.41
唐山方坯
元/吨
1840
1820
20
1.10%
唐山废钢
元/吨
1,250
1,300
-50
-3.85%
图巴朗-青岛港
美元/吨
16.130
12.325
3.805
30.87%
澳西-青岛港
美元/吨
6.245
5.386
0.859
15.95%

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所

图10 国内现货矿价格(元/吨)

 图11 铁矿石库存统计(万吨)



资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:steelhome、国泰君安期货产业服务研究所



图12 海运费(美元/吨)

图13 焦炭市场价格(元/吨)



资料来源:中华商务网、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所



图14 轧钢企业盈亏状况(元/吨)

  图15 大型钢企螺纹钢利润(元/吨)



资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所

资料来源:Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所

【本月关注】
  钢厂减产检修情况跟进,发改委批复项目进度,另外还有前期批复但迟迟未开工项目进展情况。
  
【技术分析】
  上月螺纹1601合约大幅下挫后小幅反弹,月末反弹走势清晰,重心逐步上移。

图16 螺纹钢指数月K线走势图

资料来源:博易大师国泰君安期货产业服务研究所

图17热卷指数月K线走势图

资料来源:博易大师国泰君安期货产业服务研究所

【操作建议】
7月中旬开始,减产已初见成效,日均产量的持续下降,库存的持续快速下滑印证了供给端的收缩状况。但8月初以来山西、山东、华东以及唐山建材钢厂复产增多,而受9月北京阅兵影响,8月底到9月初河北有望再度迎来阶段性减产高峰,并在一定程度上抵消其他区域复产的影响。在供应整体形势并不明朗,而需求端淡季复苏有限的背景下,建议维持震荡思路,空单暂时回避,多头以短线波段操作思路为主。


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