基差价差双双下行 期指空头套保仍高企

时间:2014-03-26

  国泰君安期货[微博]研究所:期指日内基差持续下降态势明显,价差出现一度幅度下滑。从红利角度来看,期指4月合约基差的贴水深度不至于缩小至-30点下方,关注4月合约的反向套利建仓机会。  上周五交割完毕的3月合约,交割时点前夕,基差处在升水侧的时间较长,期现套利者可实现30点以上收益。从价差方案来看,在适当时点将熊市套利策略切换至牛市策略效果较好,特别是价差极端小时,构建牛市套利头寸的获利能力颇强,上周四、五构建的牛市套利头寸,6月与3月、4月与3月的价差收益均超过40点。当然,在价差持续下跌过程中,考虑分红效应后,选择介入方向可能出现失误。等待价差回复、止损并于价差更低位置入场、将期货转为现货等方式将提高策略的整体表现。以价差策略的表现来看,在分红规模上确定价差的最小介入点位,效果较佳。

  资金面方面,利率债收益率小幅上行。成分股方面,前二十五名以及银行地产板块权重增大。期指持仓结构信息显示参与者观点趋冷,日内总持仓量上行,前五名、前二十名的净空持仓增加,净空特征明显会员、年初至今持仓结构变动较大会员的净空持仓减少,但整体降幅要大于增幅。三大商品交易所的持仓结构信息显示空头套保头寸增加。

  基差贴水深度加大,当月合约基差持续下降,反向套利暂无构建机会。

  价差重心下行,日内有熊市套利机会,预期熊市套利机会继续存在,5月合约与4月合约在-24点下方可适当转向建仓牛市头寸。具体策略执行上,以6月合约与3月合约、4月合约与3月合约构建熊市策略的获利机会最佳。整体来看,关注当月与下月、当月与季一的牛市套利建仓机会。

文章来源:证券时报网

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